中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告2025年8月

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)

中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)模型結(jié)果顯示，2025年8月份，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為42.0，較上月上升2.7個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在“正常”區(qū)間運(yùn)行；先行指數(shù)為79.6，較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；一致指數(shù)為78.2，較上月上升4.4個(gè)百分點(diǎn)。最近13個(gè)月中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見(jiàn)下表。

2024年8月至2025年8月

中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)表

景氣指數(shù)較上月小幅上升

8月份，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為42.0，較上月上升2.7個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在 “正常” 區(qū)間運(yùn)行。中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢(shì)如圖1所示。

圖1 中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢(shì)圖

由圖2中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈圖可見(jiàn)，8月份，在構(gòu)成中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的所有9項(xiàng)指標(biāo)中，共7項(xiàng)指標(biāo)位于“正常”區(qū)間；銅生產(chǎn)指數(shù)1項(xiàng)指標(biāo)位于“偏熱”區(qū)間；房屋銷售面積指數(shù)1項(xiàng)指標(biāo)處于“過(guò)冷”區(qū)間。

圖2 中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈圖

先行指數(shù)較上月微幅下降

8月份，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)為79.6，較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)主要用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的未來(lái)近期變化趨勢(shì)，本月下降表明近期受地緣政治、關(guān)稅貿(mào)易政策波動(dòng)等因素影響，銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展動(dòng)力和增長(zhǎng)動(dòng)力受限。

分項(xiàng)指標(biāo)分析

1. LME銅價(jià)小幅上升

LME銅結(jié)算價(jià)指數(shù)為39.7，較上月上升3.0個(gè)百分點(diǎn)。其主要原因在于美國(guó)特朗普政府關(guān)稅政策的不確定性和美元指數(shù)走低對(duì)大宗商品市場(chǎng)造成劇烈沖擊，導(dǎo)致全球銅價(jià)上漲。

2. 貨幣供應(yīng)量保持穩(wěn)定

M2（貨幣供應(yīng)量）指數(shù)為45.7，較上月微降0.1個(gè)百分點(diǎn)，整體保持穩(wěn)定。當(dāng)前，貨幣政策環(huán)境為銅產(chǎn)業(yè)提供了充足的流動(dòng)性支持，有利于企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展。

3. 銅產(chǎn)品進(jìn)口量明顯反彈

8月份，銅產(chǎn)品進(jìn)口量指數(shù)為117.6，較上月上升11.3個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口量的顯著回升表明國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)庫(kù)存策略調(diào)整及全球供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)，國(guó)內(nèi)銅原料需求依然旺盛。

4. 固定資產(chǎn)投資再創(chuàng)新高

銅項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額指數(shù)達(dá)到146.9，較上月上升9.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)數(shù)月保持增長(zhǎng)。企業(yè)持續(xù)加大產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)改造投入，為銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供強(qiáng)勁動(dòng)力。

5. 房地產(chǎn)市場(chǎng)壓力加劇

商品房銷售面積指數(shù)為-105.2，較上月下降15.9個(gè)百分點(diǎn)。盡管各地出臺(tái)購(gòu)房補(bǔ)貼等刺激政策，但市場(chǎng)信心不足導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，對(duì)銅消費(fèi)形成明顯壓制。

6. 電力電纜產(chǎn)量小幅回落

電力電纜產(chǎn)量指數(shù)為114.1，較上月下降3.2個(gè)百分點(diǎn)。該指標(biāo)雖有所調(diào)整，但仍處于擴(kuò)張區(qū)間，反映終端應(yīng)用領(lǐng)域需求存在階段性波動(dòng)。

7. 精銅產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)

國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量指數(shù)為107.8，較上月上升7.6個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)能釋放和效率提升推動(dòng)生產(chǎn)端持續(xù)擴(kuò)張，產(chǎn)業(yè)供給能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

8. 企業(yè)營(yíng)收持續(xù)改善

銅企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入指數(shù)為121.3，較上月上升22.1個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)拓展和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化成效顯現(xiàn)，企業(yè)營(yíng)收能力明顯提升。

9. 利潤(rùn)水平快速回升

銅企業(yè)利潤(rùn)總額指數(shù)為106.7，較上月上升17.9個(gè)百分點(diǎn)。通過(guò)成本管控和運(yùn)營(yíng)優(yōu)化，企業(yè)在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境中保持了良好的盈利韌性。

綜上所述，盡管景氣指數(shù)較上月保持上升趨勢(shì)，主要指標(biāo)仍處于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行。當(dāng)前，銅產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出“生產(chǎn)穩(wěn)健、投資活躍、需求分化”的特點(diǎn)。展望未來(lái)，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)深入推進(jìn)的背景下，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)的前提下，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。

附注：

1. 銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱“先行指數(shù)”）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下6項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME銅結(jié)算價(jià)、M2、銅產(chǎn)品進(jìn)口量指數(shù)、銅項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產(chǎn)量。

2. 銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱“一致指數(shù)”）反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、銅企業(yè)利潤(rùn)總額。

3. 銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱“滯后指數(shù)”）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：銅企業(yè)流動(dòng)資本余額、銅企業(yè)應(yīng)收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由9項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

5. 編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6. 每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。

7. 生產(chǎn)指數(shù)，包括國(guó)內(nèi)生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進(jìn)口量指數(shù)，包括進(jìn)口銅精礦含銅量、進(jìn)口精煉銅和進(jìn)口銅廢碎料含銅量。