近期，鎂市場對(duì)庫存的解讀呈現(xiàn)多元化態(tài)勢，部分客戶更派員親臨府谷、神木主產(chǎn)區(qū)，實(shí)地調(diào)研鎂錠庫存實(shí)況。為協(xié)助市場參與者穿透數(shù)據(jù)表象、精準(zhǔn)把握庫存本質(zhì)，進(jìn)而輔助經(jīng)營決策，現(xiàn)從行業(yè)視角出發(fā)，對(duì)鎂市場庫存進(jìn)行系統(tǒng)分類，深度梳理各類庫存的核心邏輯與實(shí)際市場影響。

一、生產(chǎn)端“可流通庫存”：劃清實(shí)物總量與實(shí)際可交易的邊界

生產(chǎn)端“可流通庫存”，要明確其與“實(shí)物庫存”的核心差異。生產(chǎn)企業(yè)的實(shí)物庫存由倉儲(chǔ)部門統(tǒng)一管理，核算邏輯為“上期庫存結(jié)轉(zhuǎn)+生產(chǎn)部門產(chǎn)品入庫-銷售部門銷售出庫”，即倉庫內(nèi)實(shí)際堆放的鎂錠總量。但這一總量并非全部具備“流通屬性”，其中包含兩類已被“鎖定”的特殊庫存：

1. 客戶已付款未提貨的鎂錠：此類庫存雖物理位置仍在倉庫，但所有權(quán)已轉(zhuǎn)移至客戶，無權(quán)再將其用于市場交易，本質(zhì)屬于“待交付庫存”；

2. 鎂市個(gè)體投資者已付款的代儲(chǔ)貨：投資者囤貨目的是“待價(jià)而沽”，即便后續(xù)獲利離場，其出貨價(jià)格通常也會(huì)低于即時(shí)市場價(jià)（以保障快速成交），且不納入企業(yè)主動(dòng)流通計(jì)劃，屬于“被動(dòng)儲(chǔ)備庫存”。

因此，真正意義上的生產(chǎn)端“可流通庫存”，僅指企業(yè)可自主支配、能即時(shí)用于市場交易的。特別提醒：調(diào)研時(shí)倉儲(chǔ)部門反饋的“庫存數(shù)據(jù)”，多為倉庫內(nèi)全部實(shí)物總量，需剔除上述兩類非流通庫存，方能精準(zhǔn)判斷生產(chǎn)端實(shí)際可釋放的流通供給能力。

二、貿(mào)易端“貿(mào)易周轉(zhuǎn)庫存”：服務(wù)交易閉環(huán)的中間儲(chǔ)備

貿(mào)易端“貿(mào)易周轉(zhuǎn)庫存”，指從事原鎂國際貿(mào)易或國內(nèi)貿(mào)易的企業(yè)，在自有倉庫或租賃倉庫內(nèi)儲(chǔ)備的鎂錠存貨。此類庫存的核心功能是保障貿(mào)易業(yè)務(wù)周轉(zhuǎn)順暢，具體可分為兩類：一是應(yīng)對(duì)短期訂單波動(dòng)的“應(yīng)急儲(chǔ)備”（如下游突發(fā)補(bǔ)單、物流延遲導(dǎo)致的交貨缺口）；二是鎖定價(jià)差、優(yōu)化交貨周期的“策略性儲(chǔ)備”（如預(yù)判原料漲價(jià)前提前備貨、鎖定低成本貨源），是銜接生產(chǎn)端與消費(fèi)端的關(guān)鍵中間環(huán)節(jié)。

尤其需注意，鎂市場下游消費(fèi)端普遍存在超長賬期（達(dá)30-60天，甚至更長），貿(mào)易商需先行墊付資金采購，利潤來源不僅包含進(jìn)銷價(jià)差，還涵蓋“資金成本”補(bǔ)償；因此，通過預(yù)判市場走勢提前鎖定價(jià)差，是貿(mào)易商維持盈利、保障資金周轉(zhuǎn)的常規(guī)操作，這也決定了貿(mào)易周轉(zhuǎn)庫存的規(guī)模會(huì)隨市場預(yù)期動(dòng)態(tài)調(diào)整。

三、消費(fèi)端“原料周轉(zhuǎn)庫存”：下游生產(chǎn)的剛性安全儲(chǔ)備

消費(fèi)端“原料周轉(zhuǎn)庫存”，主要集中在鎂的下游應(yīng)用企業(yè)，包括鋁合金添加、鎂合金加工、鋼鐵脫硫、鈦等金屬還原企業(yè)。此類庫存的本質(zhì)是“生產(chǎn)剛需安全儲(chǔ)備”，核心目的是保障企業(yè)日常生產(chǎn)連續(xù)性，避免因原料斷供（如交貨延遲、運(yùn)輸受阻）導(dǎo)致停產(chǎn)。

其庫存規(guī)模通常與企業(yè)的月度/季度生產(chǎn)計(jì)劃、原料采購周期（含運(yùn)輸時(shí)效、交貨周期）直接掛鉤，一般維持“15-30天生產(chǎn)用量”的安全庫存水平，極少因短期市場價(jià)格波動(dòng)出現(xiàn)大幅增庫或去庫，屬于鎂市場庫存中穩(wěn)定性較強(qiáng)的“剛性部分”。

四、特殊主體庫存：榆鎂集團(tuán)的“政策+戰(zhàn)略”雙重屬性儲(chǔ)備

在鎂市場庫存體系中，具有國企背景的“榆鎂集團(tuán)”所持有庫存長期受市場關(guān)注，其庫存邏輯與上述三類存在本質(zhì)差異，可歸為“政策型+戰(zhàn)略型”雙重屬性儲(chǔ)備，具體拆解如下：

1. 政策屬性：這部分庫存是榆林市政府“重點(diǎn)工業(yè)產(chǎn)品收儲(chǔ)政策”的核心落地載體，核心目標(biāo)是平抑鎂市場價(jià)格異常波動(dòng)——當(dāng)市場出現(xiàn)非理性暴漲、供給缺口擴(kuò)大時(shí)，可通過釋放庫存緩解供給緊張，抑制價(jià)格過快上漲；當(dāng)市場陷入非理性暴跌、企業(yè)虧損面擴(kuò)大時(shí)，可通過收儲(chǔ)吸納過剩產(chǎn)能，穩(wěn)定行業(yè)信心，避免惡性競爭。只要市場未出現(xiàn)極端漲跌（如價(jià)格偏離成本線30%以上），這部分庫存將長期保持“吐故納新”的動(dòng)態(tài)平衡，不輕易進(jìn)入常規(guī)流通。

2. 戰(zhàn)略屬性：榆鎂集團(tuán)大股東為榆林煤炭出口集團(tuán)，上級(jí)股東為資金實(shí)力雄厚的榆能集團(tuán)，充足的資金支撐使其能長期持有庫存、履行國企穩(wěn)市擔(dān)當(dāng)，助力鎂市場規(guī)避“暴漲暴跌”的歷史循環(huán)。同時(shí)，榆鎂集團(tuán)正推進(jìn)鎂合金深加工項(xiàng)目，提前儲(chǔ)備鎂原料不僅能鎖定原料成本（規(guī)避未來項(xiàng)目投產(chǎn)后原料風(fēng)險(xiǎn)），還能保障項(xiàng)目投產(chǎn)后的原料供應(yīng)穩(wěn)定，既是企業(yè)自身產(chǎn)業(yè)鏈延伸的戰(zhàn)略布局，也為鎂市場長期供需平衡提供了積極支撐。

綜上，鎂市場庫存并非單一維度的“總量概念”，而是由不同主體、不同用途的庫存類型共同構(gòu)成，各類庫存的流通屬性、對(duì)市場的影響邏輯差異顯著。市場參與者在分析庫存數(shù)據(jù)時(shí)，需先厘清庫存類別、界定統(tǒng)計(jì)邊界（如是否包含代儲(chǔ)貨、已售未提庫存），才能穿透表面數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)判斷市場真實(shí)供需關(guān)系，為采購、定價(jià)、庫存管理等決策提供有效參考。